保证金教育中心
用保证金交易股票和用保证金交易期货
用保证金交易股票：
股票交易保证金是指您账户必须满足的经纪商规定的保证金要求。用保证金交易股票也就是指从经纪商处借用资金进行投资。例如，要买100美元的股票，投资者通常要支付50美元并从经纪商处借用50美元。
用保证金交易期货：
用保证金交易期货则有所不同。买卖期货合约的投资者并不是从经纪商处借用任何资金，而是经纪商会将该投资者的现金拨出一部分作为整个投资期的抵押。抵押品最低价值由期货合约交易的交易所决定，但经纪商可能会在此基础上要求更多抵押以保证交易顺利进行。期货的保证金可以看成是市场走势不利的情况下应对潜在损失的一种缓冲。
理解贷款和抵押
现金可以和经纪商贷款一起用来买入股票。但是对于期货、个股期货和股票期权等其它产品，从客户账户拨出的这部分现金则被作为抵押用来应对市场走势不利的情况下可能产生的损失。
您是否可以借用资金以及可以借用多少资金都是由您经纪商适用的监管计算方法决定的。这种计算方法要么是基于规则、要么是基于风险。
美国保证金计算方法和主管机构
基于规则
基于风险
基于规则的系统涉及某些主管机构的监管，该等主管机构的职责在于确定投资者账户操作的相关规则以及规则的实施应用方式。该等规则无论投资组合的分散化程度如何，均统一全盘应用。基于规则的系统通常比较公式化，采用的是市场价值的特定百分比。
由于基于规则的方法是按单独的持仓计算保证金，因此体现不出投资组合分散化的优势，保证金要求可能会比基于风险的计算方法要高。
基于风险的计算方法则从更开阔的视角来看待投资者的投资组合。经纪商和交易所不光只考虑股票的单独风险，还会从整个投资组合的角度考虑股票的集体风险。
基于风险的计算方法是根据模拟的最坏情境进行计算。尽管分散化投资并不会让市场风险彻底消失，但却可以通过跨行业和板块以及跨多头和空头分散投资降低投资组合的风险。
美国有两种监管制度，每种制度对应一个主管机构。美国证监会（SEC）监管证券市场，美国商品期货交易委员会（CFTC）监管期货市场。
美国证券保证金
美国证券市场由美国证监会（SEC）监管。基于风险和基于规则都是美国证监会允许的类型。
基于规则
基于风险
就基于规则的系统而言，美联储对RegT账户设置了初始保证金规则，根据该规则，投资者可以从经纪商处借用相当于其所持股票价值50%的资金。这就意味着，买入10,000美元ABC公司股票，投资者将支付5,000美元，剩下的5,000美元则从其经纪商处借用。这便是初始保证金的概念，而维持保证金的概念则是由美国金融业监管局（FINRA）规则4210提出，即投资者必须维持一个最低资产额度才能继续持有仓位。日内，投资者账户资产必须不低于所购买证券的25%。如果其所持股票下跌，经纪商会要求客户追加现金直至达到最低要求。您的账户可能还需要遵守经纪商自己设置的其它保证金要求。
就基于风险的系统而言，经纪商提供一种投资组合保证金账户。在许多情况下，由于分散化投资可以降低损失的概率，这种保证金要求可能会比RegT保证金要求低。当把不同资产类型（如股票、ETF和期权）的仓位都考虑进来全面地看待投资组合时，会发现投资者和经纪商所面对的风险会有所降低。基于风险的方法意味着持有ABC公司股票的投资者可以通过持有对应金额的看跌期权来一定程度上减轻风险。这种情况下，投资组合保证金要求就可能会比基于规则的保证金要求要低了。您的账户可能还需要遵守经纪商自己设置的其它保证金要求。
美国期货保证金
美国的期货保证金是基于风险、由交易所确定的，其采取的是抵押的形式，而不是由客户从经纪商处借用资金。持仓期间投资者都不能动用抵押。
举例
一位看好原油的投资者决定买入一只原油期货合约。一张原油期货合约控制着1,000桶原油，可能要求10,000美元的初始保证金。未结的仓位采取逐日盯市制度。
如果原油期货价格上涨，则投资者账户贷记利润；如果原油期货价格下跌，则投资者账户借记损失。期货经纪商会至少扣留合约交易的期货交易所设置的最低要求金额作为抵押或保证金。
如果认为必要，经纪商有权扣留更多资金。美国的期货保证金采用的是基于风险的计算方法，通常由交易所决定。
美国以外国家/地区的保证金
全球监管制度与美国的存在明显差异，这是因为大多数其它国家采用的是基于风险的保证金体系。
盈透证券总部位于美国，但却可供客户接入全球数个国家和地区的交易所。作为一家美国清算经纪商，我们有时候需要将其它国家或地区的保证金要求与美国的保证金要求重叠应用。
在美国以外的国家或地区，只有一种监管制度，而不是证券一种、期货一种。
